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江南appQ2业绩改善明显看好下半年内外贸持续复苏发布日期:2023-09-01 20:51:54 浏览次数:

  江南app顾家家居发布2023半年报。2023H1企业实现收入88.78亿元,同比-1.53%;归母净利润9.24亿元,同比+3.67%;扣非归母净利润8.38亿元,同比+7.27%。单季度看,2023Q2企业实现营收49.24亿元,同比+10.02%;归母净利润5.23亿元,同比+16.94%。现金流方面,2023H1企业经营活动产生的现金流量净额为7.77亿元,同比+2152.14%,主要系报告期内购买商品支出等减少所致;投资活动产生的现金流量净额为-7.20亿元江南app,主要系报告期内生产基础建设投资增加及本年赎回理财产品减少所致。

  报告期内,国内经济较疲软,终端家居需求维持低位复苏(2023上半年国内家具类社零总额同比+3.80%),大家预计企业上半年收入增速弱于大盘的原因主要是企业本期剔除了不良资产玺宝的影响以及外销疲软表现有所拖累;而受去年同期单二季度疫情低基数影响,本期二季度收入改善明显。此外,根据企业公众号显示,企业于2023年7月确立了“一体两翼,双核发展”的内贸业务新战略(两翼分别为“一体化整家业务突破”和“软体品类运营创新”),明确了企业内贸业务从以前的软体专业运营到如今的一体两翼融合进阶转变以及未来综合家居零售运营的目标,大家看好企业新战略引领下下半年业绩的持续向好。

  分产品看,2023H1企业沙发江南app、床类产品江南app、集成产品、定制、红木家具、信息技术服务业务分别实现收入43.26、19.16、15.35、3.93、0.24、4.19亿元,同比分别-8.13%、+11.19%、+5.22%、+10.96%、-39.69%、+1.81%,定制+软体协同发展,进一步提升企业市场竞争力。分地区看,2023H1企业境内、境外销售额分别为52.35、34.52亿元,同比分别+2.65%、-5.84%。大家预计海外家具库存趋势向下下,下半年企业外销业务有望改善。

  盈利能力方面,2023H1企业毛利率、净利率分别为31.51%、10.40%,同比分别+2.55pct、+0.18pct,其中,Q2单季度毛利率、净利率分别为31.01%、10.59%,同比分别+2.94pct、+0.25pct。企业盈利能力向好,大家预计主要是原材料压力有所缓解;此外江南app,大家预计汇兑损益对本期企业盈利能力的释放有所压制。分业务看,2023H1企业沙发、床类产品、集成产品、定制、红木家具、信息技术服务业务毛利率分别为33.74%、35.34%、27.59%、28.29%、3.63%、79.23%,同比分别+2.54pct、+0.94pct、+4.05pct、-4.64pct、-13.37pct、-1.16pct。

  期间费用率方面,2023H1企业期间费用率为19.21%江南app,同比+1.84pct,其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为16.10%、2.18%、1.38%、-0.46%,同比分别+1.14pct、+0.38pct、-0.28pct、+0.61pct。管理费用率的上升主要系办公费和资产折旧摊销增长所致;财务费用率的上升主要系汇兑损益变动所致。

  顾家家居是软体家具行业龙头,始终坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”3个方向不动摇,持续通过“软体+定制”融合发展,引领行业变革;同时,企业加强整合优良资产,聚焦内生发力,大家持续看好企业大家居发展战略推进以及受益于行业集中度的加速提升。大家维持此前的盈利预测,预计企业2023-2025年营分别为209.60/247.87/292.10亿元;2023-2025年EPS分别为2.58/3.09/3.67元,对应2023年8月30日42.40元/股收盘价,PE分别为16/14/12倍,维持“买入”评级。

  国际贸易环境发生变化;下游需求不及预期;原材料大幅涨价风险;汇率大幅波动风险。


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